La semaine écoulée s’achève sur une légère consolidation des indices actions à l’exception notable du Nasdaq Composite qui a clôturé sur un nouveau record historique après avoir franchi le seuil des 20 000 points en séance.
Cela dit, les marchés ont plutôt bien résisté aux tensions sur les taux, à l’image du rendement de l’emprunt d’Etat américain à 10 ans, qui a progressé de 25 points de base. Le mouvement a affecté les actifs de taux en zone euro, le rendement du Bund ayant même enregistré sa plus forte hausse hebdomadaire en huit mois malgré la décision de la BCE d’abaisser ses taux directeurs pour la 4e fois cette année. Largement attendue, cette intervention n’a pas modifié les attentes des investisseurs sur les baisses de taux en 2025 d’autant que, selon les termes de C. Lagarde, la politique monétaire demeure restrictive en zone euro.
En revanche, ce n’est pas le cas aux Etats-Unis où les anticipations ressortent désormais à deux baisses de 25pb en 2025 contre trois une semaine plus tôt. Une révision justifiée par la bonne tenue de l’économie américaine et la résistance de l’inflation (+2,7% en glissement annuel pour le CPI global de novembre) avant même la mise en œuvre du programme de D. Trump. Ainsi, alors que la Fed devrait abaisser son taux directeur de 25pb à l’issue de son comité de politique monétaire de mercredi, le marché se concentrera avant tout sur les prévisions de l’institution pour 2025.
En Chine, les autorités centrales ont répété leurs intentions de faire davantage pour stimuler l’économie et pour protéger le secteur immobilier, déclarant notamment que la politique budgétaire deviendrait « plus proactive » afin de soutenir sensiblement la demande. Toutefois, aucune mesure concrète n’a encore été annoncée tandis que les statistiques les plus récentes (ventes au détail, importations) dépeignent un tableau sombre de la demande intérieure.
En toute fin de période, dans la foulée de la nomination d’un nouveau 1er ministre, Moody’s a abaissé samedi la note des obligations souveraines de la France de Aa2 à Aa3, une dégradation peu surprenante, si ce n’est sur son timing, et équivalente aux décisions prises plus tôt par Fitch et S&P.
Outre la Fed, l’agenda de la semaine prévoit une réunion de politique monétaire de la banque centrale du Japon, dont les intentions sont largement débattues. Notons également la publication de plusieurs indicateurs économiques parmi lesquels les indices PMI pour la zone euro ou encore le déflateur des dépenses de consommation (PCE) aux US.
